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EL CUIDADOR DE LA BOLSA
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EL CUIDADOR DE LA BOLSA

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Acontecimientos Semana lunes 28 de abril 2025

LUNES 28 DE ABRIL:

  • – Tasa de desempleo primer trimestre España.
  • – Ventas minoristas marzo España.
  • – Producción industrial marzo India.
  • – Índice manufacturero Fed de Dallas abril Estados Unidos.
  • – Resultados España: Puig Brands, Línea Directa Aseguradora, Viscofan, Unicaja Banco.
  • – Resultados Europa: Galp Energia, Deutsche Boerse, NXP Semiconductors.
  • – Resultados EEUU: Domino’s Pizza.
  • – Junta General de Accionistas: Metrovacesa.
  •  

MARTES 29 DE ABRIL

  • – Festivo Japón: Día del Emperador.
  • – Confianza del consumidor GFK mayo Alemania.
  • – PIB primer trimestre preliminar España.
  • – IPC abril preliminar España.
  • – Confianza del consumidor abril final eurozona.
  • – Índice Case-Shiller febrero Estados Unidos.
  • – Encuesta JOLTs de empleo marzo Estados Unidos.
  • – Confianza del consumidor abril Estados Unidos.
  • – Resultados España: Vidrala, BBVA, Metrovacesa, Inmobiliaria del Sur, Ence Energía y Celulosa.
  • – Resultados Europa: Electrolux, Norsk Hydro, AstraZeneca, Deutsche Bank, Porsche, Lufthansa, Adidas, BP, Amundi, HSBC, Novartis, ASM International, Logitech.
  • – Resultados EEUU: General Motors, PayPal, Hilton Worldwide, Zebra Technologies, Pfizer, Coca-Cola, S&P Global, Booking, Mondelez International, Visa, Starbucks.
  • – Junta General de Accionistas: Grenergy Renovables, Vidrala, Endesa, Merlin Properties, Alantra Partners, Atresmedia, Viscofan
  •  

MIÉRCOLES 30 DE ABRIL:

  • – Ventas minoristas marzo Japón.
  • – Producción industrial marzo preliminar Japón.
  • – PMI manufacturero abril Caixin China.
  • – PMI compuesto abril China.
  • – PIB primer trimestre preliminar Francia.
  • – IPC abril preliminar Francia, Alemania.
  • – Tasa de desempleo abril Alemania.
  • – Balanza por cuenta corriente febrero España.
  • – PIB primer trimestre preliminar eurozona, Alemania, Italia.
  • – Solicitudes semanales de hipotecas Estados Unidos.
  • – Encuesta ADP de empleo abril Estados Unidos.
  • – PIB primer trimestre Estados Unidos.
  • – Precios del gasto en consumo personal subyacente (PCE) marzo Estados Unidos.
  • – Ingresos y gastos personales marzo Estados Unidos.
  • – Venta de viviendas pendientes marzo Estados Unidos.
  • – Resultados España: Iberdrola, CaixaBank, Banco Santander, Repsol, Aena, Redeia, Atresmedia, Grupo Catalana Occidente, Enagás, Sacyr, Faes Farma.
  • – Resultados Europa: Schindler, TotalEnergies, Barclays, Hexagon, UBS Group, Credit Agricole, Societe Generale, Mercedes-Benz Group, Deutsche Post, Volkswagen Group, Airbus.
  • – Resultados EEUU: Humana, Norwegian Cruise Line, Caterpillar, Meta Platforms, Microsoft, Qualcomm, eBay.
  • – Junta General de Accionistas: Grupo Catalana Occidente, Prosegur.
  •  

JUEVES 1 DE MAYO:

  • – Mercados bursátiles europeos cerrados por festivo. Día del Trabajo.
  • – PMI manufacturero abril final Japón.
  • – Decisión sobre tipos de interés abril Banco de Japón.
  • – PMI manufacturero abril Reino Unido, Estados Unidos.
  • – Solicitudes por prestación de desempleo Estados Unidos.
  • – ISM manufacturero abril Estados Unidos.
  • – Resultados Europa: Lloyds Bank.
  • – Resultados EEUU: Estée Lauder, McDonald’s, Biogen, Exelon, Moderna, Mastercard, KKR, Eli Lilly, Apple, Airbnb, Motorola Solutions, Amazon.
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VIERNES 2 DE MAYO:

  • – Tasa de desempleo marzo Japón.
  • – PMI manufacturero abril final eurozona.
  • – IPC abril preliminar eurozona.
  • – Tasa de desempleo marzo eurozona.
  • – Informe de empleo abril Estados Unidos.
  • – Resultados España: ArcelorMittal.
  • – Resultados Europa: NatWest, ING, Shell.
  • – Resultados EEUU: Cigna Group, Chevron, Exxon Mobil.
  • – Dividendo Inditex (fecha de pago): 0,84 euros brutos por acción.
  • – Dividendo Santander (fecha de pago): 0,11 euros brutos por título.
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DE LECTURA OBLIGADA...

 

Comunicación de infracciones por la CNMV

El Cuidador de la Bolsa, tratará de informar del momento de los Mercados, acercándonos al mundo de la inversión de manera fácil.

Mucho se ha comentado si la Bolsa es un juego, pero yo no puedo estar de acuerdo… Puede resultar un juego y además un juego enfermizo si se pretende ganar un 200% en tres meses en valores que son auténticos chicharros, pero la Bolsa es una gestión de probabilidades.

Supone gran esfuerzo durante nuestra vida laboral hacerse con unos ahorros, para que con el paso del tiempo no alcancen un grado de rentabilidad razonable por falta de mínimos conocimientos de inversión y por dejarse «asesorar» por el empleado de su banco el de toda la vida que le ofrecerá antes sus productos financieros de nombres tranquilizadores, pero que esconden altas comisiones. A estos, ahorradores primero e inversores después va dirigido esta web, sin olvidarnos de los mas jovenes que en algún momento de su vida necesitarán formarse en Cultura Financiera.

A la hora de seleccionar el dinero es limitado, las opciones donde lo ubicamos, donde podemos poner nuestro capital es muy extenso porque tenemos un universo gigantesco, por lo tanto merece la pena detenerse a seleccionar bien cuales son esas oportunidades y en esta web encontrará ideas de inversión que siempre se deberán contrastar con su asesor financiero.

¿Especulador o Inversor? Es la eterna pregunta, pero la psicología va a resultar clave en obtener la respuesta y el éxito deseado, con la primera habrá mas fracasos que aciertos y que nos podrían llevar irremediablemente a alejarnos del mundo de las finanzas, aunque de los errores también se aprende…

…La ÚNICA manera de hacer una buena inversión para un inversor conservador es mediante la diversificación através de activos de diferentes categorías como pueden ser el Inmobiliario, Fondos de Inversión, ETFs, Renta Variable en Bolsa y sin descartar otras, como las obras de arte, el oro físico en lingotes o monedas de plata, los CriptoActivos, Cuenta en Divisas, liquidez para invertir a mejores precios, etc…

Dentro de la inversión una muy pequeña parte podría quedar alojada para la mera especulación, esta por su gran volatilidad puede hacernos ganar mucho como todo lo contrario, aunque infelizmente suele ocurrir esto último por lo dicho de la psicología del especulador, incapaz de poner freno cuando se esta en el lado de las ganancias, ni acotar el lado de las pérdidas…Si bien es algo que en alguna ocasión, todos hemos cometido este mismo «pecado y que de saberlo controlar resultará muy satisfactorio.

INVERTIR EN EL 2025
  • 2025 no será para los que se queden de brazos cruzados. 
  • Los mercados volátiles pueden ser una amenaza o una gran oportunidad. Una estrategia independiente puede marcar una diferencia significativa en los resultados a largo plazo.
  • Haga que su dinero trabaje, porque se trabaja mucho  para ganarlo.
  •  
  • En 2024 bastó con elegir el índice ganador y recoger los frutos.
  • 2025 será diferente. El año viene con dos giros importantes:
  1. La volatilidad tomará protagonismo. El secreto para un año volátil es… «invertir con amortiguadores»
  2. El índice SP500 podría ser superado por otros índices.

¿La buena noticia? Que será el año en que la volatilidad se convierta en nuestra gran aliada para maximizar la rentabilidad. Y que diversificar resultará muy rentable.

Estas son las herramientas para rentabilizar el nuevo escenario:

 

Gestión activa de la cartera de fondos

Es la clave en un año inestable. Los fondos indexados seguirán siendo de gran utilidad, pero habrá que saber mover la cartera de fondos con inteligencia y agilidad. La pasividad no es una opción en 2025.

 

Volatilidad = oportunidad

Piensen en la anterior presidencia de Donald Trump o en el turbulento 2022. Quienes supieron surfear las olas de la volatilidad y/o poner «amortiguadores” en las carteras de fondos obtuvieron el mejor resultado.

 

El patrón que se puede aprovechar

La volatilidad no se queda quieta en la media: oscila entre extremos. Cuando los picos de volatilidad son muy altos y los valles muy bajos, aumentan las probabilidades de acertar a la hora de comprar barato (cuando es muy alta y hay mucho miedo en el mercado) y de vender caro  para hacer liquidez (cuando es muy baja y hay euforia en el mercado).

 

Diversificación inteligente

En 2025, olvídese de “sentarse” en el SP500. La rentabilidad estará en explorar activos, sectores y mercados globales que otros pasarán por alto. Pero no se trata de comprar activos que se anulan unos a otros, porque entonces baja la volatilidad, pero también desaparece la rentabilidad. Se trata de realizar una diversificación inteligente.

2025 no será para los que esperan sentados, sino para los que actúan con visión. ¿Listo para convertir la volatilidad en su ventaja competitiva? En Nextep le ayudamos a hacerlo

 

El SP500 puede NO ser el nº 1 en 2025 y eso representa una gran oportunidad

En los últimos meses, el Dow Jones, el Euro Stoxx 50, el Hang Seng y otros índices han tomado la delantera, ofreciendo una pista de que este año apostar todo a un solo índice ya no es el camino al éxito. ¿Un dato clave? En los últimos 25 años,  el SP500 sólo ha sido el más rentable entre las grandes categorías de activos en 4 ocasiones (*).  Y solo se ha mantenido en una ocasión en el  primer puesto durante tres años seguidos. Tanto el cálculo de probabilidades como la estadística dicen que en 2025 puede haber otro ganador.

 

(*) El SP500 no es siempre el activo más rentable. El MSCI World tampoco

Si su dinero está en un roboadvisor (“asesor automatizado”), que básicamente solo invierte en el SP500, o en la gestión pasiva de su banco, deténgase un segundo y hágase esta pregunta: 

 

¿Qué hicieron por usted los bancos o roboadvisors en 2022?

Nosotros lo tuvimos claro. 2022 fue la prueba de fuego: mientras los mercados se desplomaban, (tanto la renta fija como la renta variable), demostramos que un asesoramiento independiente y una gestión activa de la cartera de fondos marcan la diferencia frente a sentarse en un índice y no hacer nada. Y lo mismo durante la pandemia (**).

La volatilidad no es su enemiga, es su aliada

Ahora, en 2025, la historia se puede repetir en forma de repuntes importantes de volatilidad, ya sea por motivos políticos o financieros (inflación en EE.UU., guerra comercial, ..). En años inestables o atípicos, gestionar la volatilidad y diversificar son los factores que diferencian a los que pierden de los que ganan. Entre otras cosas, porque, aunque el mercado se recupere en el largo plazo tras caídas importantes, mucha gente no resiste y malvende.  Hay que tener amortiguadores.

La volatilidad tiene un patrón predecible: se mueve como un péndulo, de extremo a extremo, rara vez en la media. A más extrema, ya sea al alza o a la baja, más útil para detectar los momentos de entrada o salida del mercado. También ocurre con fondos de inversión y, sobre todo, con ETFs (fondos cotizados).

Sabemos como hacerlo

Nuestra gestión activa no solo ha resistido años turbulentos como 2020 o 2022, sino que ha generado resultados que hablan por sí solos. ¿Quiere verlos? En el siguiente enlace le mostramos cómo hemos convertido la volatilidad en rentabilidad para nuestros clientes:

2025 no será para los que se queden de brazos cruzados. Haga que su dinero trabaje, porque trabaja mucho  para ganarlo.

 

Cuando los mercados se mueven, hay dos tipos de inversores: los que tienen un plan y los que se quedan mirando la pantalla sin saber que hacer

Si quiere estar en el primer grupo, hablemos. En 2025, las oportunidades existen, pero hay que saber dónde buscarlas.

Nuestra única misión es recomendarle los productos con mejores expectativas de revalorización y con las menores comisiones posibles.

Si quiere más información, estaremos encantados de atenderle en: mibolsin@gmail.com o en el 677562970.

 

Eventos Economicos Marzo 2025
  • 13 Reunión CAT: Revisión Trimestral Ibex 35

  • 13 ALE, Bundestag estudia inversión en
    Defensa e Infraestr. + techo de deuda

  • 14 Ratings: FRA, PT (Fitch); ESP (S&P); GRE
    (Moody’s)

  • 18 ALE, Bundestag vota inversión en
    Defensa e Infraest. + techo de deuda

  • 18/19 Reunión BoJ

  • 18/19 Reunión Fed (con estimaciones macro)

  • 20 Reunión BoE/SNB

  • 20/21 UE Consejo Europeo

  • 21 Cuádruple Hora Bruja

  • 21 Ratings: IRL (S&P)

  • 25 ALE, Bundestag nueva legislatura

  • 28 Ratings: SUE (Fitch); ESP (Moody’s)
Momento de Carteras

Martes 18 marzo 2025

Los mercados mundiales han mostrado una gran volatilidad en este año, por lo que los inversores pueden preguntarse si es un buen momento para comprar renta variable.

Una manera de responder a esta pregunta es analizando el Rating Morningstar de acciones. Al contrario del rating de estrellas de los fondos, que mide exclusivamente al comportamiento pasado del fondo, el rating de estrellas para las acciones pretende medir el potencial de revalorización futura de la compañía. Un rating de 4 o 5 estrellas indica que el valor está barato, mientras que un rating de 1 o 2 estrellas indica que el valor está caro.

Actualmente, con datos del 11 de marzo, el porcentaje de valores con 4 o 5 estrellas de todo el universo de seguimiento de nuestro equipo de analistas de acciones (un total de 1.585 compañías a nivel global) es del 40,4% y el porcentaje de valores con 1 o 2 estrellas alcanza el 21,0%.

Si comparamos estos porcentajes con los que teníamos a principio de año, podemos decir que es ahora es un mejor momento para comprar acciones. A principio de año el porcentaje de valores baratos era del 38,9% y el porcentaje de valores caros llegaba hasta el 23,9%.

En resumen, el mercado en estos momentos cotiza con unas valoraciones más atractivas que a principio de año, gracias evidentemente al recorte que ha sufrido en estas últimas semanas.

Pero, como siempre, el análisis varía mucho si miramos un sector u otro.

Los sectores con más oportunidades de compra

El sector con el porcentaje más alto de compañías baratas es el sector inmobiliario, con el 55,3%. Hay que decir, no obstante, que hay tan sólo dos compañías europeas del sector seguidas por nuestros analistas, la italiana Infrastrutture Wireless Italiane (INW) y la española Cellnex Telecom (CLNX), ambas con un Rating Morningstar de 5 estrellas.

Infrastrutture Wireless Italiane INW

  • Sector: Inmobiliario
  • Morningstar Rating: ★★★★★
  • Economic Moat: Narrow
  • Price/Fair Value: 0.75

 

Cellnex Telecom CLNX

  • Sector: Inmobiliario
  • Morningstar Rating: ★★★★★
  • Economic Moat: Narrow
  • Price/Fair Value: 0.6

 

Hay otros tres sectores que tienen un porcentaje de valores baratos por encima del 50%. El primero es el sector de consumo defensivo, con un 51,8%. En este sector destacan las europeas Anheuser-Busch InBev (ABI) y Remy Cointreau (RCO), con un rating de 5 estrellas.

Anheuser-Busch InBev ABI

  • Sector: Consumo Defensivo
  • Morningstar Rating: ★★★★★
  • Economic Moat: Wide
  • Price/Fair Value: 0.69

 

Rémy Cointreau RCO

  • Sector: Consumo Defensivo
  • Morningstar Rating: ★★★★★
  • Economic Moat: Narrow
  • Price/Fair Value: 0.42

 

El sector salud también tiene un porcentaje de valores baratos por encima del 50%, más concretamente del 51,8%. Entre los valores europeos 5 estrellas con la mayor capitalización de mercado destacan la suiza Roche Holding (ROG) y la alemana Bayer (BAYN)

Roche ROG

  • Sector: Salud
  • Morningstar Rating: ★★★★★
  • Economic Moat: Wide
  • Price/Fair Value: 0.78

 

Bayer BAYN

  • Sector: Salud
  • Morningstar Rating: ★★★★★
  • Economic Moat: Narrow
  • Price/Fair Value: 0.52

 

Por último, el sector energético también muestra un porcentaje de valores baratos por encima del 50%. No obstante, hay ningún valor europeo 5 estrellas, pero sí valores con 4 estrellas entre los que destacan por capitalización de mercado la francesa TotalEnergies (TTE) y la noruega Equinor (EQNR)

TotalEnergies TTE

  • Sector: Energía
  • Morningstar Rating: ★★★★
  • Economic Moat: None
  • Price/Fair Value: 0.83

 

Equinor EQNR

  • Sector: Energía
  • Morningstar Rating: ★★★★
  • Economic Moat: None
  • Price/Fair Value: 0.81

 

 

Los sectores con menos oportunidades de compra

El sector de utilities es el sector con el mayor porcentaje de compañías caras, un 33,7% frente a un 21,0% para el conjunto del mercado. Dicho esto, es posible encontrar valores europeos del sector con un Morningstar Rating de 5 estrellas, como la alemana RWE (RWE) o la danesa Orsted (ORSTED)

RWE RWE

  • Sector: Utilities
  • Morningstar Rating: ★★★★★
  • Economic Moat: None
  • Price/Fair Value: 0.65

 

Ørsted ORSTED

  • Sector: Utilities
  • Morningstar Rating: ★★★★★
  • Economic Moat: None
  • Price/Fair Value: 0.71

 

Le sigue seguido por el sector financiero con un 28,4% de valores con 1 o 2 estrellas. El sector financiero es el sector con el menor porcentaje de compañías baratas, apenas un 17,1%. También es el sector con el menor porcentaje de compañías 5 estrellas (tan sólo un 2,5%), pero dentro de este selecto grupo encontramos a la francesa Edenred (EDEN).

Edenred Group EDEN

  • Sector: Servicios Financieros
  • Morningstar Rating: ★★★★★
  • Economic Moat: Wide
  • Price/Fair Value: 0.61

 

 

¿Debería comprar acciones europeas o estadounidenses?

Como la evolución de la bolsa americana ha sido muy dispar respecto a la bolsa europea en lo que llevamos de trimestre, siendo la rentabilidad de la europea muy superior a la americana, puede ser interesante analizar si hay más oportunidades de compra en Estados Unidos que en Europa.

Los datos de la tabla siguiente muestran que no hay prácticamente diferencias entre Europa y Estados Unidos en cuanto al porcentaje de valores caros y baratos.

 

Las valoraciones y ventajas competitivas importan

Curiosamente, el análisis muestra que dentro del segmento de compañías con las mayores ventajas competitivas (Economic Moat de “wide”) el porcentaje de valores baratos es menor que en el caso de compañías sin ventaja competitiva (Economic Moat de “none”): un 36,1% frente a un 41,0%. La conclusión que debe sacar el inversor es que hay que ser muy selectivo a la hora de elegir compañías. No sólo basta guiarse por si la compañía es una compañía de calidad, con ventajas competitivas, sin también por la valoración de esa compañía.

 

¿Cómo interpretar el Rating Morningstar de acciones?

Una forma de evaluar si una acción está cara o barata es a través del Rating Morningstar de acciones. Este rating mide el nivel de infravaloración o sobrevaloración que nuestros analistas calculan para las empresas a nivel global.

Tiene una gran ventaja sobre la métrica Precio/Valor Justo (o Precio/Fair Value) ya que incorpora un nivel de incertidumbre para las estimaciones. Dos empresas pueden tener un precio/valor justo muy similar, pero eso no se traduce necesariamente en el mismo Rating Morningstar.

Por lo tanto, observar el número de valores que obtienen 4 y 5 estrellas (valores considerados de compra o baratos) y el número de valores con 1 o 2 estrellas (considerados de venta o caros), dentro del universo total de compañías que sigue el equipo de analistas de acciones de Morningstar, puede darnos una pista sobre si el mercado de valores está barato o caro.

Estrategia semanal

Lunes 10 Marzo 2025

Bolsas. Inestabilidad, mientras se consolida el nuevo entorno comercial y Europa formaliza su giro fiscal.
 
La semana pasada fue convulsa: aranceles, propuestas de aumento de gasto en Europa, hubo un fuerte movimiento al alza de la rentabilidad de los bonos en Europa (Bund +40pb en la semana y TIR >2,80%) debido a:
  1. Giro en la política de gasto europeo en defensa y, en particular, en Alemania
  2. Un mensaje más duro del BCE que modera las expectativas de próximas bajadas.
El BCE cumplió con la expectativa y volvió a bajar tipos (hasta 2,50% Depo/2,65% Crédito), pero hubo una abstención y un tono más duro. El Euro recuperaba vs dólar. Esperamos que el BCE recorte una vez más sus tipos este año, pero con pausa en abril, para tener más visibilidad en las medidas comerciales y fiscales. El mercado americano siguió centrado en los aranceles y retrocedió ante el el temor al impacto sobre el crecimiento (además datos de empleo débiles) y, en segunda ronda, sobre inflación. Tras una semana de caídas, dos factores contribuyeron a cerrar el viernes en positivo:
  1. Guías de Broadcom mejores de lo esperado.
  2. Declaraciones de Powell alejando el riesgo de recesión.

Esta semana: esperamos que persista la inestabilidad.
El entorno de mayor incertidumbre perdurará en las próximas semanas. El próximo hito previsto será en tres semanas, comienzos de abril, con la entrada en vigor de los aranceles recíprocos y el final de la moratoria a Canadá y Méjico. El Banco de Canadá puede bajar tipos -25pb el miércoles al 2,75%, ante el temor al impacto en crecimiento de los aranceles. En EEUU el foco macro estará en datos vinculados a precios:
  1. IPC de febrero (miércoles), se moderará de una décima en Tasa General (al 2,9% a/a) y Subyacente (al 3,2%).
  2. Precios Industriales febrero (jueves), +0,2% m/m (desde +0,4%).
  3. Confianza Univ. Michigan (viernes), preliminar de marzo, ligero descenso esperado (64 desde 64,7), el interés estará en componente de expectativas de inflación.
El Parlamento alemán inicia el debate el jueves sobre el Techo de deuda e inversión en defensa, aunque la votación no será hasta el 18 de marzo. Lateralizar sería un buen entorno a corto plazo. Sólo un desenlace positivo de la guerra de Ucranias (reunión a comienzos de semana en Arabia Saudí) podría dar lugar a un comportamiento más positivo a corto plazo.
 
Divisas. La moderación de la inflación mantendrá un dólar débil.
 
Euro/USD. Tras la revisión al alza por el BCE de su estimación de inflación en 2025 (+2,3% vs +2,1% ant.) y los flojos datos de empleo en EEUU, esperamos una ligera depreciación del dólar. Se prevé una moderación del IPC americano este miércoles (+2,9% vs +3,0% ant.) y continúa pesando el temor a una desaceleración económica en EEUU. Rango estimado semana: 1,078/1,090.

Euro/CHF. Rango estimado semana: 0,950/0,963.

Euro/GBP. Rango estimado semana: 0,829/0,845.

Euro/JPY. Rango estimado semana: 159,6/161,1.

Euro/CNH. Rango estimado semana: 7,85/7,95.

Viernes 18 Octubre 2024

Las ventas del 3T24 no alcanzan las expectativas. Todas las geografías y divisiones muestran crecimientos positivos, aunque se moderan frente a 1S24 (salvo Latam). Norteamérica (44% de las ventas) sigue siendo la región más débil, con un crecimiento de +1,6% a tipo de cambio constante, en línea con el desempeño en 1S24 (+1,4%). Ahí la demanda de gafas de sol sigue negativa, aunque el grupo declara que la tendencia mejora en septiembre. Europa (38% del total) se modera hasta +5,6% vs +8,2% en 1S24. Asia (12%) mantiene crecimiento positivo con crecimiento de +5,0% con una comparativa difícil con 3T23 cuando las ventas aumentaron +11,7%. Por divisiones, Productos de Venta Directa al público muestra más resiliencia con un aumento de +4,6% en 3T24 vs +5,1% en 1S24, mientras que los Productos Profesionales desaceleran hasta +3,4% vs +5,3% en 1S24. Esperamos una reacción negativa del valor tras unas cifras más débiles de lo esperado y una revalorización en el año de +19%, pero EssilorLuxottica nos sigue gustando. A pesar de la desaceleración, las ventas muestran el carácter defensivo del grupo: todas las áreas geográficas y divisiones contribuyen de manera equilibrada al crecimiento. Innovación, nuevos productos (lentillas Stellest, gafas Ray-Ban Meta, dispositivos auditivos Nuance) y contratos de licencia (Moncler, Jimmy Choo), junto con la mayor red de distribución global contribuyen a sostener un crecimiento sostenido por encima del sector (+4%/+5%). En septiembre el grupo anunció una alianza estratégica con Meta para el desarrollo de gafas y productos ópticos con aplicaciones de IA. El lanzamiento de las gafas Ray-Ban Meta ha superado las expectativas del grupo y la demanda supera la oferta. Ambas compañías buscan ampliar la colaboración a otros productos y Meta podría comprar un 5% del capital de EssilorLuxottica. El efecto de las sinergias tras la fusión con GrandVision en 2021 van desapareciendo, pero los márgenes se muestran soportados. Recordamos que en 1S24 el Margen Bruto avanzó +10pb hasta 64,3% y el Margen EBIT se mantuvo en 18,3%. El mix hacia productos más premium y potencial de recorte de costes hacen alcanzable el objetivo de crecimiento anual de ventas a tipo de cambio constante de un dígito medio hasta 2026 y mejora del Margen EBIT has 19%/20% en 2026 (vs 12,5% en 2023). Una situación financiera saneada (Deuda Neta/EBITDA 1,5x) y la consistencia del Cash Flow Libre permitieron un aumento de +22% de dividendo 2023 hasta 3,95€. Mantenemos recomendación de Compra

Viernes 20 septiembre 2024

Las acciones de Mercedes-Benz Group AG cayeron a su mayor nivel en cuatro años después de que una profunda desaceleración en China (supone el 30% de su EBIT y que «está afectando ya al segmento más premium de la división de Coches con un 73% EBIT) llevó al mayor fabricante de automóviles de lujo del mundo a recortar sus perspectivas.

Las acciones cayeron hasta un 8,4% en Fráncfort, la mayor caída intradía desde 2020. La advertencia de beneficios de Mercedes pesó en todo el sector, con las caídas de BMW AG del 4,4%.

La caída de Mercedes ha afectado también a otras compañías del sector, como BMW, que recientemente también recortó sus previsiones, de igual manera a Volkswagen

Los expertos han reducido su consejo a ‘vender’ desde ‘comprar’ y recuerdan que «a finales de julio Mercedes ya ajustó a la baja sus guías para reflejar el debilitamiento de China» y añaden que «este nuevo recorte en un espacio tan corto de tiempo refleja que la situación es mucho peor de lo estimado«.

Supone un golpe a su estrategia de la llamada premiumización. Mercedes-Benz ha estado tratando de desarrollar y vender autos más caros y de alto margen que creía que serían menos vulnerables a las fluctuaciones macroeconómicas.

Mercedes-Benz dijo el jueves que el crecimiento del PIB en China (el mercado automotriz más grande del mundo) había «perdido más impulso en medio de un consumo más débil, así como la continua recesión en el sector inmobiliario». 

 
«Los Datos Macro son para las Bolsas, como el viento para los veleros…»
  • 26 Febrero 2024
  • 23 Febrero 2024
  • Nvidia se convierte en la cuarta empresa del mundo por capitalización bursátil por optimismo sobre IA

    23 feb 202412:36 CET

     
    NVDA+16.40%AMZN+3.55%GOOG+1.03%MSFT+2.35%

    El fabricante de chips Nvidia Corp NVDA se convirtió en la cuarta mayor empresa del mundo por capitalización bursátil, tras dispararse un 16,4% el jueves, luego de que sus resultados trimestrales superaron las expectativas de los analistas.

    Reuters Graphics Reuters Graphics

    Nvidia’s meteoric rise: Now the world’s fourth largest company by market cap Nvidia’s meteoric rise: Now the world’s fourth largest company by market cap

    La capitalización bursátil de la empresa ha aumentado en 740.200 millones de dólares este año, el mayor incremento mundial.

    Esto convierte a Nvidia en la tercera mayor empresa de Estados Unidos, por delante de los gigantes tecnológicos Amazon.com AMZN Inc y Alphabet Inc GOOG y sólo por detrás de Microsoft Corp MSFT y Apple Inc AAPL.

    A escala mundial, es la cuarta, por detrás de Saudi Aramco 22223.

    Hasta el jueves, la capitalización bursátil de la empresa se situaba en 1,96 billones de dólares, frente a los 1,52 billones de finales de enero.

    Reuters Graphics Reuters Graphics

    2024 Market cap shifts: A snapshot of the world’s top companies 2024 Market cap shifts: A snapshot of the world’s top companies

    El salto del 58,5% de las acciones de Nvidia en 2024 ha sido fundamental en el rendimiento del S&P 500, contribuyendo a más de una cuarta parte de la subida del índice este año. Los analistas están pendientes de si el fabricante de chips impulsará nuevas subidas.

    El índice S&P 500 SPX alcanzó un máximo histórico el jueves, reflejando un aumento del 6,65% este año, tras una subida del 24% en 2023, impulsada principalmente por un fuerte repunte del sector tecnológico.

    «Las principales empresas de computación en nube planean impulsar sus gastos de capital para satisfacer la demanda de formación e inferencia de inteligencia artificial, y parece que prácticamente todo este gasto recaerá en los bolsillos de Nvidia», afirma Brian Colello, estratega de Morningstar.

    «Prevemos que los ingresos aumentarán en un par de miles de millones cada trimestre a lo largo del año fiscal 2025 para Nvidia a medida que entre en funcionamiento más suministro de chips».

 

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  • 25 Agosto 2023
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  • Ausencia de volúmenes. El Ibex no debe perder los 9.200 y el DAX 15.465
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  • El euro cayó hoy por debajo de la barrera de los 1,08 dólares ante la expectativa de que la Reserva Federal (FED) siga subiendo los tipos de interés y de que el Banco Central Europeo (BCE) se ve forzado a pausar los ajustes.

    El euro se cambiaba hacia las 15.00 horas GMT a 1,0766 dólares, frente a los 1,0842 dólares en las últimas horas de la negociación europea del mercado de divisas de la jornada anterior.

    El BCE fijó el cambio de referencia del euro en 1,0808 dólares.

  • A primera hora el euro cayó por debajo del límite de los 1,08 dólares, tras los robustos datos coyunturales publicados el jueves en Estados Unidos, que respaldaron la expectativa de una posible subida de tipos, aunque después se recuperó ligeramente.

El dato de «dónde se estabiliza» la inflación subyacente en los próximos trimestres será clave para la decisión de la Fed, cuyo Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, en inglés) se reunirá los próximos 19 y 20 de septiembre para decidir si suben o pausan las subidas.

  • Powell y los tipos de interés

    Hoy mismo, en la reunión de banco centrales de Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, afirmó este viernes que el regulador seguirá manteniendo los tipos altos (en España 3,25%) hasta que se logre dominar la inflación, aunque abrió la puerta a una posible pausa en las subidas.

    «Estamos preparados para aumentar aún más las tasas si corresponde y pretendemos mantener la política en un nivel restrictivo hasta que estemos seguros de que la inflación está descendiendo de manera sostenible hacia nuestro objetivo», afirmó en un discurso en el marco del foro de Jackson Hole (Wyoming).

    El presidente del regulador estadounidense se mantuvo fiel a las palabras que pronunció en la última rueda de prensa, en la que el organismo anunció la subida de otros 0,25 puntos porcentuales en julio, hasta una horquilla de entre el 5,25 y el 5,5 %.

    Sin embargo, en las conclusiones de su discurso sí abrió la puerta a una pausa: «En las próximas reuniones evaluaremos nuestro progreso en función de la totalidad de los datos económicos y la evolución de las perspectivas y los riesgos. Basándonos en esta evaluación, procederemos con cautela a la hora de decidir si ajustamos aún más la política monetaria o, en cambio, mantenemos la tasa», dijo.

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  • Desde que en junio de 2022 batiera su récord de los últimos 40 años al colocarse en el 9,1 % -como consecuencia de la interrupción de la cadena de suministro por la guerra de Rusia contra Ucrania y los últimos coletazos de la pandemia- la inflación estadounidense estuvo bajando durante doce meses consecutivos hasta julio, que repuntó dos décimas hasta el 3,2 %.

    La disminución sostenida, señaló Powell, «es una muy buena noticia» pero «los precios de los alimentos y la energía están influenciados por factores globales que siguen siendo volátiles y pueden proporcionar una señal engañosa de hacia dónde se dirige la inflación».

    Por ello, explicó, lo más importante es el dato de la inflación subyacente, que mide la subida de precios sin contar ni la energía ni los alimentos. Esta alcanzó un máximo del 5,4 % en febrero de 2022 y disminuyó gradualmente hasta el 4,3 % en julio, recordó Powell.

    «Las bajadas de la inflación subyacente en junio y julio fueron bienvenidas, pero dos meses de buenos datos son sólo el comienzo de lo que se necesitará para generar confianza en que la inflación está descendiendo de manera sostenible hacia nuestra meta del 2 %», afirmó.

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  • Marzo 2023
  • Lunes 20 marzo 2023

FIN DE SEMANA MUY MOVIDO …

1.- UBS HACE OFERTA DE USD3.25bn EN ACCIONES (BBG) POR CREDIT SUISSE. Según Bloomberg SNB ofrecerá garantías por de SFR100bn + otra garantía adicional de SFR9bn por potenciales perdidas en las que incurra UBS por la compra de los activos de CS.

2.- INTERVENCION COORDINADA DE LOS 5 MAYORES BANCOS CENTRALES PARA INYECTAR LIQUIDEZ … ayer la FED, el BoC, BoJ, BoE, SNB y el BCE anunciaron una acción coordinada para inyectar liquidez en el sistema y mejorar la efectividad de las líneas swap en dólares aumentando la frecuencia de las distintas operaciones de semanales a diarias empezando hoy.

Esta intervención y el rápido movimiento de M&A podría ayudar a devolver cierta calma al sector bancario europeo que debería recuperar parte de las fuertes perdidas de la última semana. No obstante los acontecimientos de las últimas semanas tienen pinta de que han puesto un claro techo al mercado, de hecho los PRINCIPALES MERCADOS Y FUTUROS SIGUEN EN NEGATIVO HOY

 

ESTRATEGIA EUROPA  LOS RECIENTES EVENTOS MACRO JUSTIFICAN UN POSICIONAMIENTO MAS DEFENSIVO/QUALITY.

–           RALLY DE CÍCLICAS AGOTADO => El fuerte comienzo de año del equity europeo ha estado en gran parte impulsado por un buen comportamiento tanto de Financieras como de Cíclicas. Sin embargo, el outlook macro claramente se ha deteriorado  lo que apunta a un claro riesgo de que el buen comportamiento de Cíclicas YTD se revierta impulsado por las áreas más sensibles a una situación de estrés de crédito como Autos.

–          ROTACIÓN A DEFENSIVAS => Con este set up de incertidumbre macro + menor preocupación por unos tipos “higher for longer” es razonable tener un mayor peso en Defensivas, Quality y Growth (Healthcare, Consumo Estable, Utilities, Lujo, Tech y Medtech)

               Las Telecoms pueden ser una opción. Es uno de los sectores menos populares en el mercado  y por tanto debería beneficiarse de un cambio en el posicionamiento,  valoración atractiva y potencial impacto positivo de un cambio regulatorio a favor de la consolidación.

  • Martes 14 marzo 2023
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  • ¿Qué implicaciones tiene el caso del Silicon Valley Bank (SVB) para los mercados?

    • La toma de control por parte del FDIC del SVB tiene su origen en un pánico bancario que es el resultado último del impacto del cambio en las condiciones de tipos de interés y liquidez en estos últimos 12 meses y sus efectos sobre el funding de la entidad. En el nuevo marco financiero, ni la liquidez es tan abundante, ni el dinero es “gratis”.
    • Durante el fin de semana, el gobierno, de quien depende el FDIC, y reguladores han trabajado en un plan para evitar el contagio. Por el momento ya se ha hecho público que no habrá rescate,Janet Yellen dixit. La Secretaria del Tesoro remarcó la solidez del sistema bancario americano y alejó cualquier sombra de comparación con la GCF.
    • Nuestra opinión es que si se da una actuación correcta de las autoridades, efectivamente, no habrá contagio severo (sistémico). Del mismo modo, también pensamos que este evento podría ser usado por el mercado como catalizador para el ajuste de precios en algunos activos que mostraban ciertas divergencias en el arranque de 2023.
    • Así, preferimos estar bajos de riesgo en RV (defensivos, quality, value), mientras que en RF hemos mejorado nuestra visión de los bonos de gobierno frente a los corporativos donde nos inclinamos por duraciones moderadas y en el caso de los bonos corporativos por el grado de inversión (IG).
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    ¿Qué ha ocurrido?

  • El FDIC (equivalente en muchos aspectos a nuestro Fondo de Garantía de Depósitos) ha tomado el control del SVB como resultado de una retirada masiva de depósitos a los que no ha podido atender: un problema de liquidez sin paliativos.

     

    En el origen de esta situación está un fenómeno sencillo: no había liquidez para atender todas las peticiones de retirada de depósitos. (A posteriori) Podemos decir que la estructura del funding de SVB resultó ser intrínsecamente inestable. Una inestabilidad provocada por la súbita pérdida de confianza en la entidad que tenía comprometidos recursos a largo plazo (activo) financiados con un pasivo que súbitamente fue reclamado.

     

    SVB, que está focalizado en dar soporte y servicio a la industria de venture capital, no pudo impedir que sus depositantes, los propios VC, aceleraran el movimiento con llamadas a retirar rápidamente sus depósitos de la entidad ante el riesgo de no recuperarlos (el FDIC cubre hasta 250.000 $), lo que degeneró en una profecía que se autoverifica. Al salir los depósitos rápidamente, la entidad ya no pudo atender más salidas: no disponía de liquidez.

     

    Los cortafuegos, como la venta de activos, generaron la liquidez para atender parte de las urgencias; pero, también consolidaron pérdidas amenazando la solvencia de la entidad: el match activo pasivo se había hecho en el pasado con tipos mucho más bajos.

     

    ¿Qué impacto tiene? ¿Es contagioso? ¿Tiene implicaciones sistémicas?

     

    La situación del SVB ha generado un movimiento de risk-off en mercados que, por ejemplo, podemos ver ejemplificado en dos comportamientos:

     

    • La caída de la cotización de los índices del sector bancario con afección especial a las entidades regionales americanas pequeñas.
    • La subida en precio de los activos de gobierno (preferencia por la liquidez / seguridad): el 2yr americano pasó de estar el jueves en el 5,07% a terminar en el 4,60% este pasado viernes.

     

    Por tanto, ya ha habido contagio; pero, limitado. Si puede ir a más, de momento, es incierto. Pero, existen mecanismos para frenar una espiral negativa. Reflexionando sobre las causas detrás de lo ocurrido con SVB hay que decir que:

     

    • La extraordinaria liquidez en el sistema a precios históricamente ridículos durante muchos años ha cambiado en muy poco tiempo: el dinero ya no es ni gratis, ni abundante. La financiación de proyectos en estadios tempranos se encarece y aquellos de duración elevada en términos de generación de FCF se ven penalizados.
    • Los tipos nominales altos y el evento SBV son una llamada de atención al sistema bancario y el tratamiento de la retribución del pasivo. Las consecuencias previsibles serán un deterioro del apetito por el riesgo en la financiación de ciertos proyectos y un mayor coste del pasivo (estrategias de retención de liquidez). Una amenaza para los márgenes intermediación en un sector que había gozado de fuertes revalorizaciones desde octubre.

     

    Hoy se reúne la reserva Federal entre presiones de “rescate” de la entidad que ya han sido descartadas por parte de Janet Yellen en el gobierno. Otros bancos centrales como el BoE atienden a las ramificaciones del caso SVB en su casa y las implicaciones para el ecosistema de VC – start ups. La respuesta que se dé es crítica para el desempeño de los mercados. En el momento actual, una deriva desordenada, un evento sistémico nos parece improbable si se toman las medidas adecuadas.

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  • Marzo 2022
  • Sabado 26 marzo 2022 (Semana 12)
  • El IBEX 35 ha cerrado la semana con un descenso de un 1,03% en la semana…
  • Las mayores subidas Merlin Properties (+4,87%), Naturgy (+3,33%), ArcelorMittal (+2,97%), Indra (+2,95%), Inmobiliaria Colonial (+2,23%), Cellnex (+1,88%), Repsol (+1,45%), Enagás (+1,40%), IAG (+1,32%) y Aena (+1,31%).

    Las mayores caídas en Siemens Gamesa (-6,92%), Ferrovial (-1,80%), PharmaMar (-1,46%), Fluidra (-1,30%) y CIE Automotive (-1,28%).

  • Sábado 12 marzo 2022
  • No es momento de euforia, pero si que es momento de estar fijándose en las oportunidades que puedan aparecer ante nuevas caidas.

  • La próxima semana tendremos por un lado el guion de la FED respecto a la subida de tipos en ese 0,25% y sabremos si Rusia va a ser capaz de hacer frente a los pagos que le vencen y que puede originar una sacudida en los Mercados de deuda y podría aparecer oportunidades incluso para el dinero mas conservador en la compra de Bonos muy seguros con descuentos del 2 y 3%. El rebote que esta semana se ha producido es simplemente eso, un rebote. No descartaría que el Ibex se dirigiera a los 7.470 y el DAX entorno a 13.200 o el EuroStoxx 50 con esa barrera en los 3.600 y soporte 3.450 son las referencias que nos deberíamos fijar.
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  • Viernes 4 marzo 2022
  • IBEX, soportazo perdido de los 8.070, base del canal bajista desde finales de junio, principios de julio 2021 y que la proyeción mínima de la anchura de ese canal nos lleva a pensar en los 7.500 – 7.100, además observamos que coincide el max correción fibo de octubre 2020 se aproxíma bastante.
  • DAX, cierre semanal en 13.094, perdiendo los 13.300 0,618 fibo desde octubre 2020. Objetivo 11.400 y 11.300
  • En Italia, el MIB30, ha alcanzdo hoy un nivel de soporte muy importante.
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  • Enero 2022
  • Jueves 20 
  • ➡️ Los inversores estan esperando que ocurre con los tipos de interés, que van a hacer los Bancos Centrales, que va a pasar con la inflación porque los precios de la energías siguen tirando con fuerza, el petróleo sigue en una clara tendencia positiva y eso que los inversores duden y roten de las compañías tecnológicas hacia las compañías que se ven beneficiadas ante aumento de la inflación y aumento de tipos de interés, son el caso de sectores como los bancos, petróleo y gas, recursos básicos y en medio también el sector del automovil.

Abril 2021

  • Viernes 16
➡️ El PIB de China crece un 18,3% en el 1er. Trimestre de 2021
  • Martes 6
➡️EEUU lanza aranceles a la industria eólica de España por ‘dumping’ y negarse a colaborar y ordena suspender la entrada de material
La Administración de Joe Biden, a través del Departamento de Comercio de EEUU, ha determinado que firmas como Vestas, Acciona o Siemens Gamesa exportan con un margen de ‘dumping’ del 73%

MARZO 2021

Lunes 29
  • ➡️ Clientes simulados de la CNMV supervisan oficinas bancarias.
  • ➡️ Hoy comienza a cotizar en el Ibex 35 Fluidra, por la integración de Bankia en Caixabank.
  • ➡️ OPA de MásMóvil por Euskaltel, anunciado ayer domingo en 11,17€ por cada acción, pero con la condición de tener el respaldo del 75% del Capital.
  • Semana 13 (29 Marzo):
  • Asia cierra con subidas, las bolsas de India cerradas por festividad.
  • Nikkei 225 (Japón) + 1,2%, y el Topix ha sumado otro 0,79%.
  • Kospi (Corea del Sur) ha subido un leve 0,12%.
  • China continental: los compuestos de Shanghai y Shenzhen han repuntado un 0,1% y un 0,6%, respectivamente. En Hong Kong, el Hang Seng se ha elevado un 0,33%.
  • ASX 200 (Australia) -0,19%,
  • MSCI de Asia-Pacífico que excluye a las bolsas niponas ha cerrado con subidas del 0,35% el primer día de la semana.
  • Bilibili, la plataforma de vídeo china, ha debutado con caídas del 5% en Hong Kong.
  • Viernes 5
  • ➡️ La industria española del automovil representa el 8,5% del PIB y el 19% total de nuestras exportaciones contribuyendo a nuestra balanza comercial con mas de 2M de vehìculos exportados al año.
  • ➡️ VW ha adjudicado a la planta de SEAT en Martorell la produción de un coche eléctrico pequeño y además Iberdrola impulsará la primera fabrica de baterías en España y una de las primeras en Europa.
  • ➡️ RENFE estudiará el lunes la adjudicación del contrato para el suministro de 211 trenes destinados a cercanias.
  • ➡️ Pficer, Moderna, AstraZeneca y el próximo jueves se aprobará la de Jhonson y la Sputnik V de Rusia y los desarrolladores de la vacuna China Sinovac.
  • Semana 9 (1 Marzo):
  • El mayor enemigo de las acciones de crecimiento (growth) es la inflación y con el aumento del rendimiento de los Bonos a 10 años EEUU, parece que la «Bestia» esta asomando la cabeza.
  • Alphabet de las FAANG, es la que mejor aguanta la presión, este año lleva un +17%.
  • El que no este en la NUBE no existe y Microsoft y Amazon son líderes del mercado con grandísima diferencia, van a ser cada vez mayores y hay que estar en ellas para muchos años alejándose de los «ruidos» que se puedan producir.
FEBRERO 2021

Viernes 26

Perspectivas Económicas Mundiales

ENERO 2021

  • Martes 26
  • «OPA del Fondo Australiano IFM sobre Naturgy, por el 22,69% del total, a un precio de 23€.»
  • «La revista « Science» confirma la eficacia de Plitidepsina contra el covid y Pharmamar se dispara.»
  • Lunes 18
  • «Hoy entra en vigor la Tasa Tobin»
  • «La deuda de empresas y hogares en España, alcanza el 143% del PIB»

Semana 3 (18 Ene):

– Con un VIX en 25-26 procuraría no entrar en títulos, porque aunque la tendencia sea muy limpia, muy acusada desde el lado alcista, cualquier día de correción o dos días te obliga a ejecutar stops.

– Resistencia en 79 del Indice Sectorial Bancario Eurpeo, ha chocado cuatro o cinco días consecutivos y ha retrocedido con cierta violencia.

Lunes 11/1/2021.- Este viernes comienza la publicación de resultados en EEUU.

2020

Semana 50 (7 dic).- Existe un índice del sectorial bancario europeo, el EURO STOXX Banks (o SX7E) que debemos tener muy en cuenta por estar nuestro Ibex35 muy bancarizado. Marcó máximos históricos en el 2007 en 491,78 y se desplomó hasta los 84,61 en marzo del 2008…242,85 (octubre 2009)…72 (julio 2012)…77,26 (importante soporte verano 2016-Brexit) y 48,65 (mínimos de todos los tiempos – Covid19). Pues bien, cierra este pasado viernes (además cierre semanal) rompiendo lo que antes fué Soporte y ahora Resistencia de medio plazo en los 78,88.. Todo parece indicar continuidad en las subidas, además reforzada por las figuras chartistas en el Nasdaq 100 le queda un 7% de recorrido alcista, por este motivo el Ibex pondría rumbo a los 9.000 superando la R próxima de los 8.460.

Viernes 4 dic 2020.-De momento no entra dinero nuevo, la subida se debe a una rotación sectorial, principalmente a cíclicos, desde utilities

Viernes 20/11/2020.- Los Mercados se han parado pero que les cuesta caer. Ha habido movimientos muy virulentos y lo normal es que haya ahora las primeras ventas de los mas nerviosos y gente que se ha quedado rezagada tomando posiciones.

Michael Hartnett, estratega jefe de Bank of America Merrill Lynch dijo hoy que Wall Street en los próximos meses tocará techo, porque los precios del crédito d las acciones llegarán a su punto máximo. Credit Swiss espera un aumento del 15% para las Bolsas Globales a finales del año que viene (2021). Goldman Such cree que todavía hay un potencial alcista del 30% en las acciones de petroleras europeas desde los niveles actuales, gracias a las revisiones de beneficios positivas, la reestructuración y los mayores rendimientos para los accionistas con la perspectiva de un aumento en la autocartera.

BBVA y Bco de Sabadel preveen un plazo de 3 semanas para cerrar la fusión.

Lunes 9/11/2020.- Pficer publica la noticia de que ha conseguido la vacuna. Las Bolsas mundiales responden con elevadas subidas.

Semana 45 (2nov).- Elecciones en EEUU y buen momento para  sacar  noticias sobre la esperada vacuna lo que supondría el cierre de cortos.

Semana 42 (12oct).- (8:) DJ de Transportes marcó nuevos máximos la semana pasada y es lo que le falta al DJ de Industriales, supere los 29.500, para que todos los indices se sumen a la fiesta, incluso el Ibex que deberá superar los 7.020 o se va a los 6.844 que de perderlos veremos los mínimos de septiembre.

Viernes 2/10/2020.- Poco antes de las 7 de la mañana se anuncia el positivo en Covid19 de Trump y caidas en todos los mercados, en especial del petróleo.

– ACS vende Cobra y se dispara en el Ibex.

Viernes 11/09/2020.- Burbuja Nasdaq: aún le queda un 10% – 20% de recorte, antes de proseguir con la subida.

Viernes 03/09/2020.- Al cierre de sesión BME comunica el acuerdo entre Caixabank y Bankia como único banco. El Frop reduce su posición en Bankia del 61% al 14%.

Viernes 1/05/2020.- El Gobierno prevee que la Tasa de paro alcance este año el 19% y el 21% en el 2021.

Publicación de resultados:

  • Martes 28/4: Bco. Santander, EPA (España)
  • Miércoles 29/4: Bankia, reunión FED
  • Jueves 30/4: BBVA, Sabadell y CaixaBank, reunión BCE, PIB (España)
  • Viernes 1/5

Viernes 25.04.2020.- La agencia de calificación Standard & Poor’s (S&P) ha mantenido la nota de la deuda de Italia en aprobado (‘BBB’), dos escalones por encima del grado de especulación, con perspectiva negativa, y ha previsto que su economía se contraiga un 10% en 2020 y se recupere un 6,4% en 2021. Celebra que «la mayor parte de la nueva deuda creada este año como resultado de la pandemia será comprada por el Banco Central Europeo (BCE)», que ha aprobado recientemente un programa de compra de bonos públicos y privados de 750.000 millones de euros para contrarrestar los riesgos que supone la crisis del coronavirus para su política monetaria, un balón de oxígeno para países como Italia. Viernes 24.04.2020.- El índice IFO publicado hoy, cae a mínimo histórico. El sentimiento en las empresas alemanas es catastrófico. Se desplomó de 85.9 puntos (marzo) a 74.3 puntos (abril). Este es el valor más bajo jamás registrado, y nunca antes el índice había caído tan drásticamente. Las empresas nunca han sido tan pesimistas sobre los próximos meses.

24/04/2020.- Los analistas de Bank of America pronostican que el índice Stoxx 600 suba un 20% adicional y alcance los 400 puntos en agosto. Hoy cerró en 329,58 (-1,17%).

Semana 17 (20abril).- Semana pasada lateral, perdió casi un 3%. Mínimos crecientes a vigilar 6.733 (mínimo semana anterior). Por arriba 7.210 (martes).

03/04/2020.- Goldman Such recomienda comprar títulos de Twitter PO 35$.

Inditex: Cuenta con una de sus mejores valoraciones de los últimos dos años. El consenso de analistas le dan un potencial del 24% con 19 recomendaciones de compra y solo 2 de venta.

Repsol: La agencia de medición de riesgos Fitch rebaja el rating a estable (BBB) desde positiva respaldada por sus negocio muy diversificado de ‘Downstream’ (Refino, Química y Marketing) y ‘Upstream’ (Exploración y Producción), así como por su diversificación geográfica y una posición de fuerte liquidez y bajos costes de producción en comparación con otras empresas del sector, además establece el precio del petroleo en 35$ para este año y 55$ en el 2021.

Viernes 03/04/2020.- Goldman Such cree que el Mercado aún no refleja las rebajas en la previsión de beneficios, puesto que espera se rebajen un 33% en EEUU y un 45% en Europa, no hay que descartar por tanto que sigan produciendose las siguientes semana rebotes en falso, como los que se produjeron la semana pasada y a principios de esta semana. En todo caso puede que el suelo no este demasiado lejos, pero es pronto para decir que se hayan visto ya los mínimos, necesitamos conocer los Datos Macro para tener algo de visibilidad para este mes de abril.

Desde el cierre de cortos el pasado 17 Marzo el Ibex gana un 1,3%, pero pierde un 3% desde el lunes, mientras que el DAX apenas medio punto.

Después de que el Bco de Santander ayer suspendiera el dividendo, hoy anuncia una revisión en su plan estratégico.

MASMOVIL: Consejeros y empleados (insiders) se han comprometido a comprar acciones de autocartera. (14,51, +4,24%)

Viernes 3.04.2020.- Ante este panorama desolador que nos deja el Covid19, Morgan Stanley estima que el PIB en EEUU del 2º Trimestre se desplomará un 38%. Deutsche Bank y Goldman Sachs también prevén caídas superiores al 30% en el segundo trimestre.

Jueves 2.04.2020.- Los datos de paro en EEUU han sido aún peor de lo que se esperaban, casi 10 millones en el mes de marzo. 6,6 millones la última semana, el doble de la anterior en 3,2M. Como ha ocurrido la proporción en otros paises, las dos primeras semanas fueron 300.000 parados, pero en la tercera y sobre todo en la última semana han concentrado este mal resultado.

31/03/2020.- Un informe elaborado por la consultora Bain&Company prevé un descenso del 35%

Semana 14 (30mar): Los suelos siempre se testean dos veces.

27/03/2020.- Las empresas no se atreven a dar previsión de sus resultados, pero Goldman Such da para el SP500 en el 2ºT caidas en el Bcio. por acción del 123%, pero con respecto al 2019 del 33%, pero el aumento en las ganancias empresariales para el 2021 sería del 55%

Viernes 27/03/2020.- Los conocidos como «INSIDERS»  (Consejeros o accionistas relevantes de una compañía) han vendido en Wall Street acciones de sus propias empresas por un valor superior a 9200M/$ en las tres primeras semanas de febrero, es decir antes que el Mercado tocase máximos históricos; Entre ellos Jeff Bezos (Amazon) se ha ahorrado perdidas de mas de 300M. En marzo lo contrario, cambio de tendencia porque la frecuencia de compra por parte de estos «INSIDERS» se ha multiplicado por 10, superando el maximo histórico de finales del 2008.

Además esta semana el ibex ha subido un 5,19

Martes 24/03/2020.- Oleada de cancelación de dividendos: Santander, Amadeus, Airbus, CocaCola

Martes 24/03.- El secretario del Tesoro de EE UU, Steven Mnuchin declaró que estaban cerca de alcanzar un acuerdo sobre el proyecto de ley para inyectar a la economía dos billones de dólares.

Parece que por fin los Bancos Centrales adoptan las mismas posturas, compras ilimitadas de los Bonos Soberanos (BCE) y por parte de la FED compras ilimitadas, lo que sea necesario hacer ( dar a imprimir dinero todo lo que se necesite). Trump respecto a la pandemia dice: «Es un problema médico y no vamos a dejar que se convierta un problema financiero.»

Se estan haciendo pruebas sobre cuatro medicamentos prometedores para frenar el coronavirus, se trata de: Remdesivir (Glead Sciences, cotiza en el Nasdaq). 2.-Cloroquina e hidrocloroquina, 3-.Ritonavir / lopinavir. 4.- Ritonavir / lopinavir e interferón beta

23/03/2020 – Afortunadamente, las agencias de rating Standard & Poors y Moody’s mantienen su confianza en España, pero estan muy pendientes de las medidas que se tomen para las grandes empresas. Moody´s establece como fecha tope para volver a la normalidad el 30 de junio. En el radar de la agencia calificadora figuran mas de mil empresas analizadas y de superar esta fecha, mas de un 55% de estas empresas se verán muy afectadas y un 10% tendrá un impacto fuerte. Las más afectadas serán las dedicadas al comercio minorista de bienes no esenciales, ocio, restaurantes y a movilidad de personas

Miércoles 11/03.- El Banco de Inglaterra recorta por sorpresa los tipos de interés (50 puntos básicos de 0,75 a 0,25) y justo antes de que abrieran hoy los Mercados, y que ha pillado con el pie cambiado a los operadores. Mañana día importante, toca mover ficha al BCE.

Martes 3/03.- IRPH: Sentencia judicial del Tribunal de Luxemburgo, para este Indice de Referencia de los Préstamos Hipotecarios a interés variable que se popularizó en el 2008 para «competir» por su escasa volatilidad con el Euribor, cuando este estaba en máximos y dice: «SON LOS JUECES ESPAÑOLES LOS QUE DEBEN DECIDIR SI SON DECLARADOS ABUSIVOS LOS IRPH»

Semana 10 (2mar): Cerrar la extensión de Mercado bajista que se produce desde la primavera de 2017 en 8980 antes soporte y ahora Resistencia. Siguiente R en 9267 Media Movil de largo plazo y mitad de la bajada y solo con cierres sostenidos por encima de ese nivel las cosas volverían a su cauce.

Martes 3/03/2020.- ¿Rebote o algo mas? Demasiado pronto para extraer conclusiones, pero deberíamos al menos recuperar la mitad de la brutal caida y parece quere cerrar el hueco de apertura del pasado viernes y salir del rango por la parte superior analizar el comportamiento que estan teniendo algunos valores.

Lunes 2/03/2020.- Hemos vivido una semana NEGRA para las Bolsas españolas que se dejan mas de un 11%. Además el VIX de volatilidad, o también llamado del miedo, ha superado los 45 puntos!! Nivel mas alto desde agosto del año 2011, aún así el tiempo juega a favor, porque cada vez estaría mas cerca una vacuna que controle la enfermedad.                 

Wall Street esta presionando a la Reserva Federal para que baje los tipos de interés.   

Previsible revaloración del euro frente al dólar.

Extrema sobreventa y mucho dinero queriendo entrar.

Lunes 2/03.- Promesa de liquidez por parte del BC de Japón

Viernes 28.02.2020 –

  • S&P 500 VIX 65,54 +4,54 +7,44%
  • PETROLEO CON EXCESO DE OFERTA: 24,73$ (Brent)

Viernes 28/02/2020.- Con la que esta cayendo cualquiera se atreve a decir nada, pero acaba de tocar el Ibex los 8582,70 y reacción con fuertes compras. Sea como fuere el comportamiento de los valores esta semana, será un referente para este año.

Lunes 24/02/2020.-COVID19: Aumentan los casos en Italia, Corea del Sur e Iran que provoca caida importante en las Bolsas desde el Brexit. Los mínimos del día y el cierre, datos importantes a tener en cuenta en futuras inversiones.

Viernes 21.02.2020 -. El PMI publicado del dato Manufacturero (actividad de las fabricas) en EEUU peor de lo esperado, se esperaba 51,5 y se ralentiza, salió 50,8. En cambio mejoran ligeramente la de Francia y Alemania. Cuadra con lo que ha dicho el FMI respecto a que parece que haya tocado fondo la debilidad economica y habra un periodo de mas bonanza.

Una y otra vez podemos comprobar que … » Se compra con el rumor y se vende con la noticia.»

Martes 21 abril 2020.- Se escucha que el Sector Financiero se prepara como afrontar la crisis y que podría llegar con fusiones y adquisiciones.

Miércoles 4 Marzo 2020.- Mediaset candidata a salir del Ibex

Martes 3 Marzo 2020.- Frivolidad de PharmaMar sobre uno de sus fármacos respecto al coronavirus y subida de un 15%

Lunes 02 Feb 2020.- Los nuevos impuestos: El Ministerio de Hacienda estudia gravar a los billetes de avión y plásticos de un solo uso que se sumarían a los ya anunciados de servicios digitales y tasas financieras…

Miércoles 04 Dic 2019.- Diversos informes financieros especulan con la probabilidad e idoneidad de una eventual integración de Liberbank bien con Unicaja o con otros competidores.. La entidad sube hoy un 8,34% y ayer un 3,55%. El valor de Liberbank supone un el 42,37% de la eventual fusión.

2 Dic 2019-08:50.- Interés de Qatar Airways en tomar una participación en Lufthansa.

Martes 10/12/2019.- El Índice ZEW determina el sentimiento de los inversores institucionales alemanes, ha salido hoy mejor de lo esperado desde principios del 2018, denota expectativas favorables y permite pronosticar crecimiento de las inversiones y mejora de la cotización del euro.

09/12/2019 – Acerinox: La adquisición de VDM Metals ha supuesto la mejora de su precio objetivo por parte de Jefferies, Bankinter Deutch mejora de valoración de Jefferies hasta 12,40

Jueves 05/12/2019.- Goldman Sachs: consejo de compra para Nike al borde de una fuerte aceleración en el crecimiento de las ganancias con China como un motor clave.

Citigroup sube el Precio Objetivo (PO) de Apple hasta 300

Facebook a 240

Jueves 05/12/2019

Las exportaciones de soja en EEUU caen un 42% que se han de notar en el PIB del 4T.

Si nos centramos solamente en todos los datos Macro que estan saliendo, tampoco podemos esperar que el Mercado suba muy fuertemente. La fuerte subida de este año fue debida a la importante caida en el último trimestre del pasado año y tampoco tenemos base para pensar que el año que viene vamos a tener un crecimiento muy fuerte.

Noticias contradictorias de la Banca de Inversión, mientras Credit Suisse  dice que estamos al final de la etapa alcista, Bank of America dice que no ve señales de que vaya a comenzar uno bajista.

Lunes 02 Dic 2019.- 18:00h. Colocación acelerada sobre el 3,11%  de Atresmedia.

En el mes de noviembre el Ibex 35 sube solo un tercio de lo que sube el resto de Europa (3% principales Bolsas)

29/11  Endesa (stop 24,40/objetivo 25,20), Ferrovial y Grifols en Tendencia Alcista acaban de marcar máximos históricos. Confirma que es donde entra dinero y para seguir creciendo

_____  2019
EEUU: El Dato de PIB de la última semana de noviembre superaba expectativas convirtiendo la desaceleración en aceleración.  Próxima la reunión del día 11 de diciembre de la Reserva Federal se producen dos Datos Macro importantes, uno el ISM Manufacturero, la actividad de las fabricas, que esta mostrando debilidad mes a mes y que en octubre mostraba su ritmo mas bajo desde el 2009, el otro como cada 1er. viernes de mes el Dato de empleo, se espera 180.000 nuevos puestos de trabajo frente a los 128.000 de octubre.
Análisis de Mercado marzo 2025

Miércoles 12 Marzo 2025

Hoy: “IPC americano, volatilidad alta en un mercado que
sigue estando confuso ante las incertidumbres.”
Lo más relevante hoy es la publicación del IPC americano de febrero (13:30h)
que se espera afloje una décima tanto en tasa general (hasta +2,9% a/a) como
subyacente (+3,2%). Además, el banco central de Canadá recortará tipos
(14:45h) en -25pb hasta 2,75%, será el séptimo recorte desde el mes de junio
de 2024. En Portugal, cae el gobierno de centro derecha al no superar una
moción de confianza, el partido socialista lidera las encuestas de cara a unas
próximas elecciones generales ¿11 ó 18 de mayo?. En Groenlandia victoria
electoral de los independentistas moderados, es un nuevo giro a la geopolítica.
A primera hora Inditex ha publicado resultados mejores de lo esperado, pero
las guías decepcionan. Los resultados de Rheinmetall crecen menos de lo
esperado y las guías también nos parecen decepcionantes.
Las bolsas asiáticas caen hoy y, los futuros apuntan al alza en Europa (+1,1%)
y EE.UU. (+0,3%). Aunque probablemente las bolsas hoy subirán, cuidado con
los rebotes al alza, el entorno es muy volátil y no vemos motivos para que el
tono mejore. El mercado sigue estando preocupado sobre la geoestratégica y
las consecuencias negativas de la política arancelaria sobre crecimiento,
inflación y, los beneficios empresariales).
Las claves
LO MÁS IMPORTANTE DE HOY
Día/hora País Indicador Mes Tasa Esperado
.
Previo
X; 13:30 EEUU IPC Feb. a/a +2,9% +3,0%
X; 13:30 EEUU IPC Subyacente Feb. a/a +3,2% +3,3%
X; 14:45 CAN Decisión de Tipos (-25p.b. estimado hasta 2,75%).
X; s/h Intervienen: Lagarde, Villeroy, Nagel, Lane (BCE) panel en Frankfurt
Publica: SentinelOne; Adobe
LO MÁS IMPORTANTE DEL RESTO DE LA SEMANA
J; s/h ALE Debate sobre Techo de Deuda y Plan de Inversión en Defensa
J; 11:00 UEM Producción Industrial Ene. a/a -0,8% -2,0%
J; 13:30 EE.UU
.
Precios Industriales Feb. a/a +3,3% +3,5%
J; s/h EE.UU
.
Intervienen: Guindos, Holzmann (BCE)
V; 15:00 EEUU Confianza Univ. Michigan Mar. Ind. 63,1 64,7
V; s/h Interviene: Cipollone (BCE)
Publica: BMW (2,73€; -29%)

jueves 6 marzo 2025

  • Las compras del viernes pasado maquillaron un poco las caídas de la semana pasada, pero eran exclusivamente rebalanceos.
  • Una vez terminados, las ventas de los CTAS están machacando.
  • Y los “7 maléficos” siempre en medio de todo. Nvidia -6% en 3 días, eso induce casi medio punto porcentual de pérdida al SP500.    
  • La combinación de debilidad de datos macro, anuncio de aranceles, la volatilidad geopolítica y el sell-off sistemático, lleva al mercado a modo risk off…
  • EQUITY USA: DEBILIDAD RECIENTE (SPX CASI -5% EN SEMANA Y MEDIA)
  • EQUITY EUROPEO: AGUANTA EL RELATIVO A PESAR DEL RISK OFF EN USA
  • Los datos macro siguen dominando la narrativa de un mercado muy volátil. Importantes esta semana los ISMs, la Fed de Atlanta (baja las expectativas de crecimiento) y el viernes en el dato de empleo … recuerda GOOD IS GOOD.
  • Los flujos vendedores de las cuentas sistemáticas (venden por debajo de 5.900 S&P500) son los suficientemente fuertes como para compensar cualquier apetito comprador ante una mejora de los datos esta semana.
  • TRUMP SIGUE INTRODUCIENDO INSESTABILIDAD/INCERTIDUMBRE EN EL SISTEMA y provocando volatilidad. Las noticias se suceden, se modifican, se contradicen…Parece que vuelve a retrasar hasta abril algunos de los aranceles contra Canadá y México.
  • El DAX cerró el miércoles con un +3% y el euro alcanzó un máximo de cuatro meses después de que el líder alemán de la CDU, Friedrich Merz, diera a conocer un proyecto de ley para aumentar el gasto en defensa e infraestructuras en los próximos años.
  • Tras décadas de inversión mínima por parte de sus predecesores, Merz se ha comprometido a hacer «lo que sea necesario« para garantizar la seguridad de Europa en el actual clima geopolítico.
  • Además de eximir cualquier gasto en defensa requerido del cálculo del freno de la deuda de Alemania,
  • también propuso un Fondo de Infraestructura por un total de 500.000 millones de euros para invertir durante los próximos 10 años para impulsar la economía del país.
  • La brusca reacción alcista del EURO muestra lo positivamente que está recogiendo el mercado los últimos acontecimientos con relación a Europa. BUENA COMBINACIÓN la APRECIACIÓN DEL EURO con la CAÍDA DEL CRUDO
  • Las caídas son oportunidades de compra especialmente en Europa. USA sigue soportado en el rango actual (5,800 / 6,100). Si pierde la media de 200D las cosa cambiarían…

                                               Mercado en EE.UU…

 

  • GROWTH SCARE TEMPORAL EN USA. SELL-OFF PUEDE CONTINUAR:
  • Con el Índice de Sorpresa Económica USA en negativo, el equity es ahora más sensible a los datos de crecimiento
  • la correlación entre el equity y las tires se torna positiva (“good is good”).
  • Aunque el SPX esté tan solo un -4,5% desde máximos, los inversores reflejan una mayor preocupación por el crecimiento.
  • Las Cíclicas vs Defensivas un -16% desde máximos YTD y con el Russell 2000 en mínimos de 24Y en relativo al SPX.
  • Seguirán siendo claves los datos macro. Ayer la publicación del ISM Manufacturero sentó bien, reacción positiva de un mercado muy sensible a decepciones en datos macro ante la posibilidad de que continuase la corrección.
  • aunque ya habría pasado lo peor del sell-off, podríamos ver otro -3% durante los próximos 5 dias, si lo comparamos con el sell-off medio desde 2000.  Se estima que habrá $40bn a la venta por parte de sistemáticos durante la semana.
  • Y mientras, LOS FONDOS SISTEMÁTICOS SIGUEN AHÍ… SÓLO SE GUÍAN POR PRICE ACTION… y van a vender a ritmo de 15bn USD al día y podrían acelerar si el mercado sigue cayendo.
  

                                                    

                                                              

  • ALGUNOS MOVIMIENTOS EXTREMOS RECIENTES.

 

  1. COLAPSO DEL SENTIMIENTO DEL INVERSOR RETAIL:
  • La semana pasada se produjo la inflexión en los flujos del inversor retail USA de las últimas semanas, pasando de un flujo comprador neto cerca de máximos a finales de enero/comienzos de febrer  a un flujo neto vendedor.
  • la última encuesta AAII al inversor retail se ha colapsado cayendo a -41.2, la octava peor lectura desde que hay datos (1987).
  • Es ya la undécima vez que la encuesta cae por debajo de -40, lo que históricamente ha sido una señal positiva para el equity a 1M visita: en las últimas 10 veces que hemos visto algo similar el SPX subió de media un +13.6% en los siguientes 6M.

 

 

                                                                               

  

 

 

  1. EQUITY USA EN NIVELES RELATIVOS DE SOBREVENTA:
  • El RSI a 14D del SPX en relativo al equity RoW ha caído a nieles tácticos de sobreventa por primera vez en 3Y, algo que solo hemos visto 22x en 40Y =>
  • históricamente, el SPX suele hacerlo mejor en relativo desde estos niveles de sobreventa durante los siguientes 6M (+5% en USD).

               

                                                               

  
  
  1. PRESIÓN EN LAS ÁREAS MÁS EXPUESTAS A LOS ARANCELES. Tras los titulares sobre aranceles la semana pasada, incluyendo los comentarios de Trump de imponer un 25% a Europa
  • los valores europeos más sensibles a los aranceles han seguido quedándose por detrás del equity EU (-9% YTD).
  • los valores USA con exposición a los aranceles sobre México han aguantado algo mejor
  • los que tienen exposición a los aranceles sobre China han seguido bajo presión, cayendo a nuevos mínimos relativos y quedándose un -21% por detrás del SPX en los últimos 12M.
  • ¿FINAL CERCANO DE LA CORRECCION EN SPX? O AYER VIMOS EL REBOTE DEL GATO MUERTO…

 

                                               Para los que no recuerdan la primera guerra comercial de Trump… ¿nos estamos acercando al momento en que todos nos volvemos apocalípticamente pesimistas y la Casa Blanca filtrará un globo sonda alcista sobre un «acuerdo de guerra comercial»?

 

  • Ya en 2019, el mercado de valores estadounidense se convirtió en la principal fuente de control de la política arancelaria de Trump. Dado que estamos cerca de niveles de venta similares, la pregunta es si hemos alcanzado el punto de ruptura de nuevo.

 

 

  • Los HFs mantienen un apalancamiento neto a mercado débil en percentil 31 a 5Y. UN POSICIONAMIENTO QUE PODRÍA VOLVERSE COMPRADOR EN CASO DE ENCONTRAR UN CATALIZADOR.
  • El foco estará en el dato de NFP, que se publica el viernes
  • Algunos creen que podríamos estar ante signos de capitulación entre vendedores. El índice MS Global Risk indicator está en zona de “Miedo”… algo que ha sido una señal compradora en el pasado

                                                

                                                            Source: Bloomberg, MSR

  • El CBOE 1m implied correlation index toca 26%, cerca de niveles que han marcado suelos de mercado históricamente

                                                                      

                                                               Source: Bloomberg, MS Alpha

  • El VIX cotizaba por encima de 26 ayer, con el primer futuro por encima del segundo… indicando una fuerte demanda de coberturas en el corto plazo
  • El volumen de opciones put del SPY se disparó ayer hasta el tercer nivel más alto de la historia. Los dos picos anteriores fueron mínimos para el S& ;P 500. El volumen de opciones put del QQQ alcanzó ayer un nuevo máximo histórico» – GS S&T

Las dos últimas veces donde se dio tanto volumen, fueron suelos de mercado, pero ahora el mercado está muy cerca de máximos…

Suena más a que el mercado está comprando protección ante un potencial gran sell off

                                                    

                                                          Source: Bloomberg, MS Alpha

                                       

                                               El mercado en Europa…

 

 

 

  • EQUITY EUROPEO. AGUANTA EL RELATIVO A PESAR DEL RISK OFF EN USA.

Llama la atención cómo Europa ha aguantado a pesar de las correcciones en USA (SPX ya en negativo YTD). Durante el mes de febrero el SX5E lo ha hecho un 6.5% mejor que el SPX en USD (y YTD mantiene el 13%).                                         

Hay 2 cosas que han podido dar soporte:

  1. BUEN RESULTADO DE LAS ELECCIONES ALEMANAS,
  • con un nuevo gobierno de coalición formado por solo 2 partidos (CDU/CSU y SPD) que debería formarse de forma rápida.
  • expansión fiscal para promover más gasto en defensa y se explorarán varias vías para lograrlo.
  1. GAP ENTRE EL MOMENTUM EN EUROPA Y EN USA.
  • Mientras que en USA Momentum tiene un fuerte peso en Tech, en Europa Momentum ha estado soportado por Bancos y Defensa.
  • La temática de Defensa ha salido reforzada de las elecciones alemanas y YTD lleva un +40%.
  • Por otro lado, el SX7P se ha mantenido (mejor sector YTD, +22%). El apoyo de estos dos sectores, defensa y bancos explica por qué la corrección en momentum en Europa es menor que en EEUU.
  • Con el rebote del SX5E de ayer, el SX5E sigue marcando nuevo récord en los que a comienzo de año se refiere,
  • El selectivo europeo bate ya al SPX en un 17% en USD.
  • En los últimos 4 meses lleva un +22% en relativo, uno de los mayores rebotes desde mínimos y superando el >20% que suele definir el comienzo de un bull market

                  

  • REACCIONES EXTREMAS POST RESULTADOS EN EUROPA … AUMENTANDO LA DISPERSIÓN:
  1. La reacción de los valores EU a los resultados sigue siendo la mayor vista desde al menos 2010, lo que refleja la tendencia de dispersión al alza que estamos viendo en Europa.

                                                               

  
  1. LA VALORACIÓN VUELVE A ESCENA.
  • El par Value EU L/S ha subid un 6% aprox desde principios de febrero, entrando en niveles de sobrecompra por primera vez en 1Y.

 

                                                               

                                                                            Source: Bloomberg, MS Alpha

 

                                               Otras cosa para seguir…

  • Comienza a apreciarse señales de rotación de dinero desde Las 7 Magníficas a las big tech chinas. El “dinero inteligente” vuelve a fijar su mirada en el gigante asiático.

                                                

  • IA GENERATIVA … ROI POSITIVO EN 2025.
  • Los flujos vendedores del inversor retail junto con los titulares de que MSFT ha cancelado varios contratos de arrendamiento de Centros de Datos (la compañía no ha confirmado nada) han puesto presión adicional en la temática de la IA …
  • De hecho, las 7 Magníficas han caído a niveles de sobreventa por primera vez desde diciembre 2022.
  • Los analistas de Tecnología Global de MS publicaron la semana pasada un Bluepaper abordando el debate de la rentabilidad de la inversión en IA (ROI) y concluyendo que el ROI de las inversiones en IA Gen será positivo este 2025 …
  • y que puede generar más de USD 1tr de ingresos para 2028 (vs 45bn en 2024) en el espacio de Software e Internet.
  • Destacan que la visibilidad en torno a los drivers de demanda en Software e Internet está mejorando y estiman unos USD 153bn de ingresos de IA Generativa en 2025 lo que es favorablemente para Microsoft, Amazon, Google y Meta.
  • También ven un impacto positivo en otras áreas de la IA como en la temática de Powering AI. En concreto, estiman un aumento de la demanda de energía para la IA de unos 100GW para 2028, llegando a una demanda global de energía por parte de los Centros de Datos de 180GW. Idea: Siemens Energy aprovechando el -20% desde máximos YTD.

                                                                           

 

2024

Todo el dinero para las Bolsas americanas, nada para las europeas

Aunque podía haber división de opiniones respecto al impacto económico de la llegada de Trump a la presidencia norteamericana, y aunque la pequeña corrección de la semana pasada en Wall Street podía hacer pensar que tal vez la segunda lectura de las Bolsas americanas tras la victoria de Trump había moderado algo la euforia inicial, lo cierto es que el S&P ha vuelto al optimismo total y está prácticamente otra vez en los 6000 puntos.

Y no solo eso, sino que, además, bancos de inversión importantes, como Goldman Sachs y Morgan Stanley, apuntan ya al nivel de los 6.500 puntos para el 2025 y otras entidades como UBS o BMO apuntan a niveles incluso más altos, entre los 6.700 y los 7.000 puntos. En un ambiente de “happy twenties”, incluso analistas más bien negativos, como Savita Subramanian, de Bank of America, que creen que el S&P está sobrevalorado, al final lo que hacen es subir, como lo acaba de hacer Subramanian, el nivel objetivo del S&P desde los 5.400 puntos que tenía en marzo a los 6.000 puntos que propone ahora.

Pero el optimismo bursátil no se extiende más allá de las Bolsas americanas, en una especie de versión bursátil del MAGA (“Make America Great Again”). Parece como si, en el mundo post Trump, el dinero solo tuviese ojos para las Bolsas americanas y olvidase por completo a las europeas. Más aún cuando los PMI preliminares del mes de noviembre, que conocimos la semana pasada, apuntan a una economía europea a la baja (PMI compuesto de la zona euro 48,1 bajando del 50 anterior y en zona de contracción) y una economía norteamericana al alza (PMI compuesto 55,3 subiendo desde e54,1 anterior y en zona de expansión).

Esta última semana hemos visto cómo el Dow Jones ha ganado un 2% en las cinco sesiones, acabando el viernes en un nuevo máximo histórico de todos los tiempos, y cómo el S&P y el Nasdaq han subido ambos el 1,7% semanal. Por su lado, el índice de compañías de pequeña capitalización Russell 2000 ha ganado un 4,5% en la semana. Por el contrario, el Eurostoxx ha bajado un 0,1%, el Mib italiano un 2% y el Cac francés un 0,2%, y, en el caso de los índices europeos que suben, como el Ibex o el Dax alemán, las subidas se limitan al 0,18% para el Ibex y al 0,58% para el Dax. Si lo miramos en el acumulado anual, el escenario es incluso peor. El S&P sube un 25% en lo que va de año, mientras que el Eurostoxx sube tan solo un 5,9% y algún índice europeo importante como el Cac francés está en números rojos en el año, cayendo un 3,7% desde el uno de enero.

Las Bolsas replican así el “America first” y al replicarlo lo que hacen realmente es amplificarlo, porque si el dinero va a ir aún más de lo que ya ha ido a EE. UU. y va a dejar de venir a Europa, la brecha entre la economía norteamericana y la europea se hará más grande, al no llegar la tan necesaria inversión que reclama, entre otros, el informe Draghi. Abundando en consideraciones que ya hacíamos la semana pasada, la pregunta es si es posible el modelo de EE. UU. creciendo en solitario, mientras el resto de las economías retroceden. La respuesta es que parece difícil y que intentarlo tendrá su peaje en términos de inflación y de crecimiento, incluso para la economía norteamericana.

En todo caso, lo cierto es que las Bolsas norteamericanas han superado esta semana varias pruebas importantes.

La primera es la de los resultados de Walmart y de Nvidia. Ambos fueron buenos, pero la Bolsa recibió mejor los de Walmart, que superaron las estimaciones tanto en ingresos como en beneficios, permitiendo al gigante minorista cerrar el pasado viernes en su máximo histórico de todos los tiempos tras subir un 7,3% en la semana. El buen “guidance” que dio la compañía para el resto del año fue determinante para esa subida semanal. Los resultados de Nvidia fueron también muy buenos y también batieron las estimaciones de ingresos (que casi doblaron a los del pasado año) y de beneficios, pero la recepción de la Bolsa fue más fría, tal vez porque las proyecciones de futuro no son tan explosivas como pensaban los inversores. El optimista discurso del fundador y CEO de la compañía, Jensen Huang, respecto a la fortísima demanda de sus GPU (Blackwell y Hopper) y a una presunta revolución histórica en la computación que no ha hecho más que comenzar, no logró convencer al mercado y al final Nvidia ha quedado plana en la semana, aunque es verdad que a otras grandes tecnológicas, como Alphabet, que ha caído un 4,5% en la semana, les ha ido peor. Estamos ya al final de la temporada de publicación de resultados del tercer trimestre y al balance es bueno, pero no excelente y un poco mixto.

Una segunda prueba ha sido la tensión geopolítica creciente con los misiles de largo alcance. Es obvio que la Bolsa no da importancia a esa tensión y debemos pensar que tendrá sus motivos para hacerlo, posiblemente vinculados también al “efecto Trump” y a un próximo acuerdo para acabar con la guerra.

Y una tercera prueba es la subida del dólar, que ha llegado a traspasar el nivel de 1,05 con el euro. Es curioso porque la tesis era que Trump iba a hacer caer al dólar y está sucediendo todo lo contrario, salvo en relación con el bitcoin, que el viernes llegó casi a los cien mil dólares. La subida del dólar alivia las tensiones de inflación a Estados Unidos y, por tanto, permitirá a la Fed acelerar las bajadas de tipos, eliminando los temores que provocó Jerome Powell la semana pasada cuando dijo que la Fed no tiene prisa por bajar los tipos de interés. Pero un dólar fuerte complica la vida a las economías emergentes. El problema es que la inestabilidad geopolítica y la debilidad europea mueven al dinero hacia el dólar y hacia la economía norteamericana, algo tan poco deseable como inevitable.

En definitiva, las Bolsas americanas siguen celebrando la reflación de Trump, pero lo hacen en solitario, y el mundo y particularmente Europa siguen esperando, con la respiración contenida, para ver cuál es el verdadero alcance de esa reflación.

Esta semana el plato fuerte en Estados Unidos es el deflactor de consumo privado de octubre (PCE deflator), que se publica el miércoles y que se espera que repunte un poco. Pero se publicarán también las actas de la Fed, la segunda lectura del PIB del tercer trimestre y los datos de la confianza del consumidor de la Conference Board. En Europa se publica el IPC de noviembre tanto a nivel de la zona como en varios países.

Como decíamos la semana pasada, el mercado americano tiene inercia alcista y eso hace pensar en un fin de año tranquilo, más allá de las dudas que genera la “trumponomics” y más allá de la no sostenibilidad del modelo a largo plazo.

Índices

Viernes 22 Noviembre 2024

 

Viernes, 20 Septiembre 2024

El DAX sí rompe la resistencia (R) de los 19.000 podría tener un tramo con rally alcista. Cierre diarío en mínimos en los 18.720,01. Soporte (S) en los 18.388

El IBEX el mas fuerte de Europa en R 11.800 y S 11.140

CAC 40 esta dèbil por su exposición a China del sector lujo. Debería superar los 7.652, hoy cierre semanal en 7.500,26

MIB 30 italiano, R en 35.000, hoy cierre semanal en 33.762,25

Tasa Tobin

La Tasa Tobin es un nuevo impuesto a determinadas transacciones en la Bolsa, en concreto cuando alguien compra una acción, se le cobra una especie de comisión del 0,2% del valor de la acción (las ventas quedan excluidas), además de las comisiones que ya están cobrando los Brokers y aunque se le cobre a la empresa de servicios de inversión que realiza la intermediación, lo acaba pagando el cliente final, como todo en esta vida. Se aplicará solo a empresas cuya capitalización bursátil a fecha 16 de diciembre sea superior a 1.000 millones de euros, si bien este año 2021 la nueva relación será a 31 de diciembre, hablamos pues de 34 del Ibex (Arcelor Mittal no cuenta al ser empresa luxemburguesa), EDP RENOVAVEIS por tener su sede en Madrid y las 22 que se detallan del Mercado Continuo:

  1. GRIFOLS B
  2. FLUIDRA
  3. FCC
  4. CATALANA OCCIDENTE
  5. EBRO FOODS
  6. ZARDOYA OTIS
  7. VIDRALA
  8. CORPORACIÓN FINANCIERA ALBA
  9. ROVI
  10. LOGISTA
  11. GESTAMP
  12. EUSKALTEL
  13. NH
  14. PROSEGUR
  15. MEDIASET
  16. AMREST HOLDING
  17. PROSEGUR CASH
  18. CAF
  19. SACYR
  20. APPLUS
  21. UNICAJA
  22. FAES FARMA

James Tobin planteo la Tasa desde un punto de vista teórico y comentó en su momento que solo tendría sentido si se aplicaba desde un punto de vista Global. Al final los Mercados como funcionan es la formación del precio esta directamente ligada con la información, si hay nueva información pues mediante la formación del precio el Mercado actualiza esa información, es decir la Tasa Tobin es equivalente a dejar que se actualicen los precios de peor manera, al meter la Tasa Tobin lo que estamos haciendo es que los Mercados sean menos eficientes, la formación de los precios va a ser peor y con esto lo que estamos haciendo es perjudicar al Mercado en el cual se cobre la Tasa y favorecer todos los Mercados adyacentes, por ejemplo Suecia en el año 1983 implementó la Tasa Tobin y lo que consiguió es el traslado de la actividad desde la Bolsa de Estocolmo a las Bolsas de Oslo y Londres. Lo que hacemos con la TT es hacer que los Mercados funcionen peor y como estamos en un mundo globalizado inversores lo que van a hacer en vez de venir a nuestro Mercado es ir a los Mercados adyacentes donde no se esta cobrando esa Tasa. Sería mucho mejor por ejemplo, poner un impuesto a las ganancias finales de determinados operadores, pero no meternos en las tripas del funcionamiento del Mercado.

Lo que se intenta con esto es el Principio de Pareto, es decir un 20% de lo que sea representa el 80% del movimiento, al final estas empresas que mas movimiento tienen, son las que mas se negocian y también son las que representan la mayor liquidez del propio Mercado y metiendo la TT es que se haga un menor número de transacciones, estamos perjudicando transacciones pequeñitas, estamos perjudicando la liquidez y en definitiva estamos perjudicando la gente que antes hacía 5 o 10 operaciones, pues ahora intentará hacer 2 y 3, y estamos yendo a la línea de flotación de la gente que cobra comisiones por este negocio.

En principio el Gobierno recaudará 850 Millones de euros, pero por lo dicho, probablemente el número de operaciones que se cierran será menor

Al final en lugar de recaudar los 850 Millones de euros, pues recaudaremos bastante menos, pero además estemos perjudicando seriamente la recuperación. Un punto de subida del IVA representa 5.000 Millones de euros, el déficit de este año son 110.000 Millones de euros. Desde un punto de vista estratégico, pagaría 1.000 Millones de euros por tener unos MF de 1er nivel, ya que eso va a hacer que vengan mas inversores y lo que estamos haciendo es intentar cobrar de unos Mercados maltrechos algo, estamos perjudicando una de las joyas que tenemos en nuestro país.

La AEAT publicará en su Sede electrónica la relación de las sociedades españolas con un valor de capitalización bursátil a 1 de diciembre de cada año superior a 1.000 millones de euros antes del 31 de diciembre del mismo año.

En el caso de que se trate de una operación intradía (los títulos se compran y se venden durante la misma jornada bursátil), el inversor no pagará el impuesto.

 

Dividendos Marzo 2025

Tras un febrero de sequía en materia de dividendos, poco a poco el calendario se va llenando de pagos. Por el momento, en marzo, habrá hasta seis fechas diferentes a señalar en España en las que optar a retribuciones. Las compañías encargadas de repartir dividendos entre sus inversores serán Neinor Homes, Banco Sabadell, Prim, Línea Directa, Aedas Homes y Naturgy.

Neinor Homes y Banco Sabadell son, por ahora, las únicas que han confirmado sus pagos. La promotora presentó esta misma semana sus resultados correspondientes al ejercicio de 2024 y confirmaba sus objetivos de distribuir 125 millones de euros entre sus accionistas en forma de dividendos en los próximos 12 meses (rentabilidad total del 10,6%).

El de marzo, sin embargo, será el último dividendo que resta del previsto con cargo a 2024. De hecho, la propia compañía se comprometía a finales del año pasado a realizar dos pagos en el primer trimestre, abonando 62,5 millones de euros entre sus inversores. El primer pago de este objetivo llegó en enero y ahora se une este segundo, de 0,83 euros por acción. En total, el dividendo de 2024 habría sido de 2,67 euros. El monto de este último pago es, además, uno de los más rentables de todo el mes de marzo, alcanzando un rendimiento del 5,3%.

Para optar a este dividendo, hay que tener las acciones de la empresa en cartera antes del próximo 12 de marzo, día a partir del cual éstas comenzarán a cotizar sin derecho a percibir el pago. La cantidad se abonará a sus inversores el 14 de marzo.

Esta siendo una de sus armas para contraatacar el plena opa de BBVA. Banco Sabadell anunció a raíz de sus resultados anuales el aumento de su compromiso de remuneración de 2.900 millones a 3.300 millones con cargo a las cuentas de 2024 y 2025. Sobre las del año pasado, distribuirá 1.100 millones de euros en dividendos en efectivo y 1.002 millones los destinará a recomprar acciones.

Por el momento, los inversores del banco catalán podrán optar a un primer dividendo el próximo 28 de marzo, de 0,1244 euros por título, para el que habrá que tener las acciones de la entidad antes del 26 de marzo. Este primer pago de 2025 ofrece una rentabilidad del 4,7%. Junto con este monto, restaría un segundo este año, que los expertos calendarizan en agosto.

Los pagos sin confirmar

Entre las previsiones de los expertos, sin confirmar aún, Prim distribuiría dividendos el mismo día que Neinor, 13 de marzo, aunque para optar a su pago (de 0,11 euros y una rentabilidad del 1,1%), habría que tener sus acciones antes del día 11 de marzo.

Línea Directa sería la siguiente en abonar (el 20 de marzo y fecha de corte el 18 de marzo), aunque el suyo sería el monto menos rentable, de un 0,22%.

El dividendo realmente fuerte llegaría a finales de mes de la mano de Aedas Homes. Los analistas esperan que la promotora reparta un dividendo de 2,31 euros por acción que alcanza una rentabilidad del 8,4%. Para ello, habría que tener los títulos de Aedas antes del 21 de marzo y pagaría el 25.

Por último, Naturgy cerraría el mes con un dividendo de 0,60 euros (rendimiento del 2,4%) que pagaría el 1 de abril, pero con fecha de corte el 28 de marzo.

Sectorial Bancario Europeo (SX7E)

Stoxx Banks 18OCT2024

Índice de Miedo y Codicia

  • ¿Qué emoción está impulsando el mercado ahora 7 Marzo at 6:55:55 PM
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  • Los inversores se mueven por dos emociones: el miedo y la codicia. Demasiado miedo puede hundir las acciones muy por debajo de donde deberían estar. Cuando los inversores se vuelven codiciosos, pueden subir demasiado los precios de las acciones. Entonces, ¿qué emoción está impulsando el mercado ahora? Este índice lo deja claro, el índice de miedo y codicia no es un índice perfecto, pero ayuda a proporcionar una comprensión simple del mercado en el que nos encontramos. Uno de los usos principales del índice de miedo y codicia para los inversores a largo plazo es ver cuándo hay miedo para saber que es hora de considerar la posibilidad de duplicar y comprar más acciones de ETF y empresas sólidas.
  • Indice Miedo y Avaricia (FGI), que calcula el canal de noticias CNN, puede variar entre 0 y 100. Cuanto más cerca de 100, más “avaricioso“ es el comportamiento de los inversores, según la interpretación de los creadores de este indicador. En cambio, cuanto más cerca de 0, más miedo hay en el mercado.

    Una lectura de avaricia extrema a menudo anticipa una corrección, mientras que el miedo extremo suele pronosticar una fuerte recuperación.

    A principios de 2024 (5 de enero), el FGI se situaba en el límite de la avaricia extrema. El índice Dow Jones había cerrado el 2 de enero al máximo histórico de 37.715,04 puntos, tras haber subido un 16,3% desde el mínimo relativo del 27 de octubre de 2023. A continuación retrocedió ligeramente hasta los 37.266 puntos el 17 de enero. El 26 de enero, el FGI rebasaba la línea de la avaricia extrema situándose en 77 puntos.

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Editorial

» Resulta mas fácil negar la Bolsa que enterarte de ella…»

El Cuidador de la Bolsa trata de mantener mejor informado al pequeño inversor, aunque antes debería haber sido ahorrador y con la intención de PRESERVAR su capital, sugiriéndole diferentes estrategias y reflexionando sobre la necesidad de dedicarle algo mas de tiempo en conocer los Mercados Financieros, imprescindible para cualquier economía doméstica por pequeña que esta sea y si además obtenemos una buena rentabilidad pues estupendo, aunque este no debiera ser nuestro primer objetivo, sino preservar el capital.
Así es, a lo largo de nuestra vida ponemos gran empeño en ganar dinero con nuestro trabajo y nuestro esfuerzo pero cuando conseguimos generar unos ahorros, acudimos a la entidad donde tenemos domiciliada la nómina y la hipoteca dejándonos seducir por el responsable de nuestra cuenta, que sin duda nos recomendará los Fondos que ofrece el propio banco con sugestivos nombres en un intento de trasmitir confianza y seguridad, pero no se equivoquen, el fin es captarlos durante mucho tiempo y si tienen rentabilidad o no ya se verá…¿Realmente lo estamos haciendo bien?

MERCADOS FINANCIEROS

¿Has aprendido algo de la crisis...?

29 febrero 2020.- Si, a esperar... No es momento de hacer compras, no hay ningún activo que este actuando como refugio, ni el oro, ni Deuda Pública, ni renta fija, porque puede seguir habiendo caidas adicionales. En ocasiones como estas la única forma de estar protegidos es en liquidez un verdadero tesoro y seguro tendremos oportunidades historicas para hacer cartera cuando la crisis pase.

IBEX 35

Hoy el Ibex 35 responde con …

EDUCACION FINANCIERA

Nos cuesta aceptar la Educación Financiera como uno de los pilares de nuestra formación en la falsa creencia de estar reservada solo para unos privilegiados, sin darnos cuenta de lo necesario que resulta en nuestra actividad cotidiana, un ejemplo ¿revisamos la factura después de efectuar una compra y los extractos de nuestra tarjeta?

CITAS

Cuando haya sangre en las calles, sal a comprar propiedades."

Barón de Rothschild (1757) Warren Buffett (2011)

Nunca corras detrás de un autobús, ten paciencia, el próximo llegará seguro."

André Kostolany

¿Cual es tu PLAN?

«No puedo decirte cómo hacerte rico rápidamente; solo puedo decirte cómo no hacerte pobre rápidamente al tratar de hacerte rico rápidamente…»

El principal problema para un inversor, es que no puede estar pendiente en todo momento de su cartera y cuando se da cuenta viene el «susto» o por el contrario su cartera marcha bien pero no encuentra el momento de vender. Nuestro trabajo consiste en vigilar su cartera y avisarle cuando se producen estas situaciones.

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